Стратегии на хедж фондовете - Въведение
Хедж фондът е инвестиционно партньорство между управителя на фонда (наречен генерален партньор) и инвеститорите в хедж фонда (наричани ограничени партньори). Стратегиите за хедж фондове могат да носят огромен риск от инвестиции и преследването на биковия пазар или следването на маниер на стадото може да ви накара да бъдете стъпкани финансово. Попадането на пари във високоефективен фонд, без да си вършите домашното може да доведе до лоша оценка в края на търговската сесия. И така, ето вашият инструментариум за оцеляване на финансовите пазари с удобни съвети, които да ръководят през вътрешностите и стратегиите на хедж фондовете.
Значение на стратегиите за хедж фонд
Какво е стратегия за хедж фонд? Хедж фондът е термин за инвестиции, направени от ограничени партньори, които внасят пари, които след това се управляват от генералния партньор.
Определението на хеджиращия фонд работи на един ключов принцип:
Увеличете максимално възвръщаемостта и минимизирайте рисковете. Оттук се обозначава като „хедж” забавно управление.
История зад стратегиите на хедж фондовете
Стратегиите за хедж фондовете се появиха, защото целта на това партньорство беше да печели пари, независимо дали има биков пазар или мечка. Мениджърите се хеджират срещу загуби, като следват редица стратегии за хедж фондове.
Структурата на стратегиите на хедж фондовете
Хеджиращ фонд срещу взаимни фондове
Стратегиите на хедж фондовете имат някои общи точки с взаимен фонд, които са както следва:
- И двете са сборни средства за инвестиции
- Можете да използвате или да инвестирате в ценни книжа като акции, опции и облигации
- Стратегиите за хедж фондовете се управляват от отделни мениджъри, докато подконсултанти управляват взаимния фонд
Препоръчителни курсове
- Финансово моделиране с помощта на Курс за сертифициране на Excel
- Пълен курс по финансово моделиране
- Професионално обучение за инвестиционно банкиране
Общ / ограничен модел на партньорство
- Типичната структура на стратегиите за хедж фондове е двустепенна, включваща общия / ограничен модел на партньорство.
- В рамките на тази структура средствата се управляват от генералния партньор и трябва да има минимум един ограничен партньор, който прави инвестиции и има ограничена отговорност / отговорност за изплатени пари.
- Такова партньорство може да има множество общи и ограничени партньори. Съществуват обаче някои правила на SEC, които ограничават броя на инвеститорите, които са забранени от регистрацията
- Типична структура на партньорството е дружество с ограничена отговорност или LLC, наречено така, тъй като е поток от данъци и инвеститорите могат да бъдат държани в ограничена отговорност, равна на техния размер на инвестицията
- Общи партньорски пазари и управляват средствата, включително наемането на управител на фондове и администриране на операции с фондове.
Един партньор или много?
Хедж фондовете поемете по високия път и MF the Low:
Структурата на таксите е една от основните точки на разлика между хедж фондовете срещу взаимния фонд. Взаимните фондове включват по-ниски такси, докато таксите, плащани от инвеститорите в случай на стратегии за хедж фондове, са по-високи и включват допълнителни такси, които не се начисляват от МФ.
Хедж фонд: Срочна структура
Условията, предлагани от всеки фонд, са уникални, което го прави осезаема разлика. Условията са свързани със следните фактори:
Абонаменти и обратно изкупуване
Заключване на прозорци
Някои фондове изискват задължение за блокиране, което може да бъде твърда блокировка (предотвратяване на изтеглянето на средства от инвеститор за пълен работен период) или мека брава (изтегляне на средства е възможно след заплащане на неустойка в размер от 2 до 10%),
Отличителни характеристики на стратегиите на хедж фондовете
Никакви стратегии за регулиране на хедж фондовете не са под никакъв регламент, освен ограниченията на броя на инвеститорите, които могат да имат или да рекламират пред широката публика.
Стратегиите за рискови фондове са по-рискови от традиционните инвестиции във взаимни фондове. Това е така, защото стратегиите за хедж фондовете не трябва да отчитат своите основни позиции пред която и да е регулаторна агенция или членове на обществеността.
Виждането е вярване: необходимостта от прозрачност
Инвеститорите поискаха повече прозрачност от стратегиите за хедж фондове, въпреки че топ мениджърите на хедж фондовете не искат да показват картите си и да разкриват позицията си.
По-долу са важните стратегии за хедж фондове
Неутрален пазар на акции
- В тази стратегия на хедж фондовете фондовете идентифицират (или поне се опитват да) над и подценени ценни книжа, докато има неутрализиране на експозицията на портфейл на пазарен риск чрез комбинация от къси и дълги позиции.
- Портфейлите са неутрални по отношение на пазара, сектора, индустрията и валутата / долара и бета портфейл на стойност 0
- Как се осигурява това? Е, дългите и късите позиции се държат с равен потенциал за свързани пазарни или секторни фактори.
Правилото на палеца : Надценяването се коригира по-бавно от подценяването
Причина : Много инвеститори са изправени пред ограничения, свързани със съкращаването на акциите
Предимства от Mis Ценообразуване: Конвертируем арбитраж
- Тези стратегии за хедж фондове могат да капиталистират погрешно ценообразуване на конвертируеми ценни книжа, като конвертируеми облигации, варанти и предпочитани акции.
- Мениджърите купуват / продават част от ценна книга и хеджиране / всички рискове, свързани с нея
- Пример: Закупуване на конвертируема облигация и скъсяване на свързаните акции с по-малък риск
Важен е арбитражът с фиксиран доход и подценените облигации
- Тук фондовете се стремят да идентифицират над и подценени облигации въз основа на очакваните промени в сроковата структура и кредитното качество на емисиите / пазарните сектори
- Този тип портфейл се неутрализира срещу насочените движения на пазара чрез комбинация от дълги и къси позиции
Печалба пред лицето на неизпълнение: Засегнати ценни книжа
- Портфейлите на засегнати ценни книжа се инвестират в дълг и собствен капитал на компании, изправени или подложени на ликвидация
- Когато съществува опасност от неизпълнение на задължения, традиционните инвеститори предпочитат да прехвърлят рискове, така че средствата се държат дълго в сметка на неликвидност на проблемния дълг и собствен капитал, което затруднява съкращаването.
Прихващане на ценовия спред: Арбитраж за сливане / сделка
- Този тип стратегии за хедж фондове могат да обхванат ценовия спред между текущите цени на ценните книжа и очакваната им стойност след положително събитие като поглъщане, M&A, spinoff или повече, свързани с множество компании за хедж фондове.
- Арбитражът за сливане включва закупуване на акциите на целевата фирма след обявяване на сливане и съкращаване на поклонниците на акциите на приобретателя
Арбитражът по сливанията води до връщане от новините за придобивания и сливания
- Сделката е предмет на следните условия:
- Нормативни одобрения
- Положителен вот от акционерите на целевите компании
- Няма неблагоприятна промяна в съществено изражение във финансовото състояние на целта
Неутрални портфейли: Хеджиран / Дългократък капитал
- Примерите на този хедж фонд имат за цел да идентифицират над и подценени ценни книжа, като по този начин се занимават с високо концентрирани, обикновено неутрални портфейли. Стойността на късата позиция може да бъде част от дългата и портфейлът може да има нетна експозиция на пазара на акции в дългосрочен план
- Първият хедж фонд във финансовата история, лансиран от AW Jones в края на 40-те години, използва тази стратегия за хедж фондове
- Тя все още представлява значителен дял от активите на хедж фондовете в текущото време
- Концепция = Инвестиция означава печелене както на ПОБЕДИТЕЛИ, така и на ЛУЗЕРИ
- Мантра - Залагайте дълги позиции в победителите като обезпечение за финансиране на къси позиции в губещи
- Резултат: Комбинираният портфейл създава повече печалба от загуба и понижава пазарния риск
Виждайки по- голямата картина: Глобален макрос
Този тип примери за хедж фондове облекчават систематичните движения на финансовите и нефинансовите пазари чрез търговия със следното:
фючърси
Валути
Възможни договори
Глобален макрос = основни пазарни тенденции,
Индивидуални възможности за сигурност
Стратегия на нововъзникващите пазари: Прожектор на пазарите с по-малко зрели
Това са средства, свързани с развиващите се, по-малко зрели пазари
Късата продажба не е разрешена на такива пазари, тъй като фючърсите и опциите не са възможни
Средствата отдавна са в такава стратегия
FOF: Паричен мамут
FOF или Фондове на фондове е фонд, който прави инвестиции в множество основни хедж фондове (обикновено 10 до 30)
Някои FOF са още по-разнообразни; те са ликвидни и са достъпни за отделни инвеститори.
Обучение от магистърски мениджъри: как работят мениджърите на хедж фондовете
Конвертируем арбитраж
- Това е, когато се използват хибридни ценни книжа, комбиниращи облигация с опция за собствен капитал
- Мениджърите поддържат делта неутрална позиция, при която облигациите и акциите се компенсират взаимно, тъй като пазарът се колебае
- Тази стратегия за хедж фондове процъфтява върху нестабилността; колкото по-големи са залозите, толкова по-голяма е печалбата
Събитие води
- Такива стратегии за хедж фондове се използват от мениджърите, когато най-големите хедж фондове купуват дълг на дружества на фирми, изправени пред финансов фалит.
- В този тип примери за хедж фондове мениджърите обикновено се съсредоточават върху висшия дълг и в случай, че компания вече е подала заявление за фалит, младшият клас на дълга може да бъде по-мъдър хеджиране
- При такава стратегия за определяне на хедж фондовете инвеститорите трябва да бъдат търпеливи. Това е така, защото корпоративната реорганизация може да отнеме много време.
Арбитраж за кредитна или капиталова структура
- В тази кредитна стратегия мениджърите внимават за относителната стойност между старшите и младшите ценни книжа на един корпоративен емитент
- Ценни книжа с равностойно кредитно качество се вземат от различни емитенти
Кредитни хедж фондове = Фокусирайте се върху кредита, а не лихвата
- Тези средства нарастват, когато кредитният спред се стеснява по време на силен икономически растеж и обратно
Арбитраж с фиксиран доход
- Мениджърите събират възвръщаемост от безрискови държавни облигации, като правят предположение за начина, по който ще се промени формата на кривата на доходност.
- Високият ливъридж се използва за оползотворяване на възвръщаемостта. Обърнатата? Ливъриджът причинява по-голям риск, ако мениджърът е неправилен.
Макроикономически стратегии
- Този тип план включва анализ как макроикономическите тенденции ще повлияят на лихвите, валутите, стоките или акциите
- Бъдещи и валутни форварди най-често се търгуват при тази форма на кариера на хедж фондовете
Leverage
Това е една от най-добрите (и най-лошите) тактики, използвани от мениджърите във времето. Тя е най-добрата, защото са възможни силна търговия или възвръщаемост на инвестициите. Освен това е по-лошото, ако принуди разпродажба, тъй като хедж фондовете получават маржин разговори и са принудени да участват в продажбата на позиции, за да ги посрещнат.
Само дълго
Тези стратегии за хедж фондове се използват, когато хедж фондът притежава дълги позиции в акции, други активи, които търсят алфа спрямо рейтинговите стойности, надвишаващи стойностите. Например хедж фондът, ако S&P500 е еталонът, той е с 10%, а хедж фондът е с 12%, допълнителните 2% разлика между двата е алфа, генериран от портфейлен мениджър.
Само кратко
В тази стратегия за хедж фонд, мениджърът продава шорти за акции. Портфейлните мениджъри, които се занимават с шортинг, бяха смазани поради нарастващия прилив на пазара, който надигна настроенията. Пример за кратка стратегия е MySpace, някога лидер в социалните мрежи, а сега виртуално не-субект в пространството на социалните медии.
Справедлива търговия / дълга / кратка стратегия
Когато фондът съвпада с акции в същия сектор и той е дълъг или притежава акции, а също така участва в съкращаване, резултатът е справедлива търговия.
Пазарен неутрален
Нетна експозиция към фондове = 0, ако дългите и късите позиции са инвестирани в еднаква степен.
Обратната страна: Масивните движения нагоре или надолу ще отменят другата страна
Арбитраж за относителна стойност
Стратегия, използвана за хеджиране на фондове за търговия с дългове
Man Vs Machine: Количествено управление на хедж фондовете
В този тип дефиниция на хедж фондовете компютърното програмиране използва статистически модели и данни, за да локализира алфа, прикрит от пазарни аномалии
Мерки за риск, използвани в стратегиите на хедж фондовете
SD или стандартно отклонение: Определя се като ниво на нестабилност на възвръщаемостта, измерено като процент, предоставен на годишна база.
Декодиране на резултатите: Променливостта на годишната възвръщаемост и средствата може да се сравни със SD.
Ако 2 фонда на една и съща годишна доходност имат различни SD, този с по-ниската SD ще бъде по-привлекателен и обратно.
Допълнителни показатели
Value At Risk / VaR : измерва очакванията за загуба на долара, възникнали с вероятност 5 на 100 или 5%.
Недостатъчно заснемане - степен на съответствие на фонда с пазарите, които се плъзгат
Правило на палеца: Намалете улавянето надолу, по-добре фондът запазва богатството при срив или обратно
Пропускане : Максималното намаление е измерване на процентния спад в кумулативната възвръщаемост от предишни максимуми. Можете да прецените кои фондове запазват богатството … това ще са тези, които намаляват до минимум загубите.
Ливъридж - Ако това се увеличи, фондовете продават активи с огромни отстъпки за покриване на маржин разговори. Това служи като добра мярка за здравето на хедж фонда. По-ниският ливъридж е точно това, което лекарят нареди.
Качествени индекси - Те включват оценка на мениджъра, мащаб на операциите, бек офис администрация, за да назовем само няколко.
Soft Close Versus Hard Close: Soft close означава, че няма да бъдат допускани допълнителни инвеститори, докато hard close означава, че няма да има абсолютно никакви допълнителни инвестиции.
Защо да инвестирате в хедж фондове?
- Намаляване на риска
- Гъвкави мандати
- Подобряване на връщането
Какво да внимавате за дължимата дилигенция / Caveat Emptor
- Хеджиращият фонд с ниска волатилност може да избухне (любезност от кризата с ипотечните кредити от 2007 г. и свързания с нея срив на пазара през 2008 г.). Така че съображенията за разпределението са много важни
- Разпределението трябва да отчита общия риск
- Друг важен момент, на който трябва да се обърне внимание, е нивото на брутната, както и нетната експозиция на цялостния портфейл при добавяне на хедж фондове към портфейл.
- Определянето на критериите за измерване в количествено и качествено отношение е жизненоважно
Определете критериите за измерване
Критериите трябва да бъдат дефинирани както в количествени, така и в качествени показатели.
- Обикновено мениджърите на хедж фондовете изпращат справочник, описващ фирмата и нейните много аспекти като стратегия, принципи и ефективност. Анализаторите и инвеститорите трябва да се уверят, че са получили достъп до теренната книга за данни.
- Сравнете стратегиите на хедж фондовете с тези в подобна категория, за да прецените как са се реализирали средствата
- След това може да се направи допълнителен анализ, за да се реши дали стратегиите на хедж фондовете трябва да бъдат инвестирани или не.
- Предварителна проверка на фирмата и оценка на нейните бек-офис операции са някои от качествените аспекти на дължимата проверка.
заключение
Дефиницията на хеджиращия фонд е свързана с осигуряването на печалби и намаляване на загубите. Ефективните хедж фондове се представят добре въз основа на конкретни параметри и свързани критерии по осезаеми причини. Финансовото вълшебство изисква правилната формула за успех. Инвеститорите трябва да са наясно и внимателни, за да получат максимална възвръщаемост и минимални загуби от хедж фондовете. Капитализирането на пазарите (независимо дали бик или мечка) никога не е било по-лесно.
Препоръчителен член
Това беше основно ръководство за стратегиите на хедж фондовете, тук обсъдихме различните стратегии на хедж фонда, които са полезни за мениджърите на хедж фондовете. можете също да разгледате следната статия, за да научите повече -
- Ефективни и полезни точки за търговия, които всеки трябва да използва
- Иновативни начини за форматиране на таблици - използване на Excel формат на таблицата
- Чудесни характеристики на капиталовата структура
- Използване на макроикономически проблеми
- Прекрасните характеристики на конвертируемите облигации
- Взаимен фонд или Борсово търгуван фонд
- 8 съвета от Експертния мениджър на хедж фондове
- Как да станем успешен анализатор на хеджиращ фонд (мощен)