2 Изключителни методологии, които да знаете за стойността на терминала

Стойност на непрекъснатост на нормализирания паричен поток на терминала

Този подход изчислява стойността на бизнеса въз основа на предположението, че той ще работи непрекъснато. Могат да се използват две формули за непрекъснатост, като и двете трябва да бъдат показани в DCF анализ.

Модел на вечност на растежа на Гордън

Първият метод е нарастващ вечност, което е предпочитан метод. Нарастващата продължителност предполага, че растежът на бизнеса ще продължи и необходимия нов капитал ще върне повече от себестойността му. Растежът изисква капиталови разходи и по този начин нарастващата продължителност започва с безплатен паричен поток, а не от EBIT (1 - данъчна ставка).

Формулата за нарастваща вечност е следната:

n е последната година на прогнозния период, а g е номиналният темп на растеж, очакван за вечност. Номиналният темп на растеж обикновено е компонентът на инфлацията на дисконта плюс очаквания реален растеж (или минус дефлация) в бизнеса.

Разумният диапазон за растеж на непрекъснатостта е номиналният темп на растеж на БВП на страната.

Моля, обърнете внимание, че е важно номиналните парични потоци да се съпоставят с номиналните дисконтови ставки.

Терминална стойност (метод на непрекъснатост) на ABC =

Когато WACC = 10% и темп на растеж = 4, 5%,

Няма модел на вечен растеж

Вторият предполага, че една компания печели разходите си за капитал от всички нови инвестиции в трайност. Като такова нивото на растеж на инвестициите е без значение, тъй като такъв растеж не влияе върху стойността (т.е. темпът на растеж е нула, а капиталовите разходи са равни на амортизация и амортизация). Подобна методология е подходяща в отрасли, в които се очаква конкуренцията да елиминира излишната доходност, като по този начин ще доведе до възвръщаемост на активите към цената на капитала.

За да се изчисли такава непрекъснато нарастваща вечност, се използва следната формула:

Година n е последната година на прогнозата.

Много малко анализатори използват модела без вечен растеж за изчисляване на стойността на терминала.

Препоръчителни курсове

• Курс по моделиране на сливанията
• Онлайн кредитно моделиране на курса на Cipla
• Онлайн кредитно изследване на образователния сектор
• Кредитно изследване на секторните курсове за бързооборотни стоки

Изчисления на стойността на терминала - Изход няколко

Този подход използва основното предположение, че в края на година n ще се оценява бизнесът на многократна пазарна основа. Стойността обикновено се определя като кратна на EBIT или EBITDA. За цикличните бизнеси се използва среден EBIT или EBITDA за един цикъл, а не сумата през година n. При избора на множествено трябва да се използва нормализирано ниво. С други думи, трябва да се прилага отрасъл, който е коригиран така, че да отчита цикличните разлики, а не да прилага токов множествен, който може да бъде изкривен от промишлеността или икономическите цикли. Множеството обикновено трябва да се основава на анализ на сравними компании и / или транзакции.

Повечето модели ще включват и двата подхода за оценяване и често включват чувствителност, която показва стойности при различни проценти на отстъпка, темпове на растеж и кратни краища. Задължително е да обсъдите подходящия растеж и множествените предположения на терминала с вашия екип, защото това, което определя разумния диапазон от параметри, варира в зависимост от компанията, отрасъла, икономическите условия и др. Препоръчва се изключително внимание, тъй като терминалната стойност често е основна част от общата сума стойност на фирмата (> 60%). Полезно е да се изчислят множествените стойности на EBIT и EBITDA, подразбиращи се от крайната стойност на непрекъснат растеж и обратно, като тест за разумност. Терминалната стойност представлява настоящата стойност в последната прогнозна година на безплатните парични потоци на компанията след последната година.

Когато множествената транзакция на EBITDA е 7x,

Стъпка 5 - Проверка на реалността на предположенията на терминалната стойност

Винаги е полезно да се изчисли предполагаемият темп на растеж на непрекъснатостта и изхода кратен, като се свързват взаимно. Резултатът от предполагаемия темп на растеж или множественият изход трябва да бъде разумната зона на комфорт. Имплициран изход Multiple може да бъде твърде висок или твърде нисък или обратното.

Изчислете скоростта на имплицитния растеж и предполагаемия краен изход за ABC компания и проверете двойно дали са разумни.

За изчисляване на предполагаемия темп на растеж:

За изчисляване на мълчалив изход множествен:

Какво следва

Сега, след като разбрахме проверката на терминалната точка, аз следващата ни статия ще разберем капиталовата структура. Дотогава, Щастливо обучение!

Препоръчителни статии

Ето няколко статии, които ще ви помогнат да получите повече подробности за методологиите, които да знаете за стойността на терминала, така че просто преминете през линка.

1. Интересни неща относно стойността на собствения капитал, важни за фирмата? (Изобретателен)
2. Основно, използвано за изчисляване на стойността на предприятието | Стойност на терминала
3. Видове WACC (ресурсен)
4. Интересни неща относно анализа на намалените парични потоци
5. Безплатен паричен поток към фирмата за вашия бизнес (ресурсен)
6. Изчисляване на стойността на предприятието | WACC формула | FCFF Формула | Стойност на терминала
7. Важна ли е стойността на собствения капитал за една фирма? (Изобретателен)
8. 5-те важни ценности на екстремното програмиране (мощно)