Част - 11: CAPM (модел за ценообразуване на капиталови активи)
Какво представлява CAPM (модел за ценообразуване на капиталови активи)?
Всяка инвестиция идва с определен риск. Дори собственият капитал има риск да има разлика между действителната и очакваната възвръщаемост. Цената на собствения капитал е по същество дисконтовият процент, прилаган за очаквания паричен поток от собствения капитал, който помага на инвеститора да определи цената, която е готов да плати за такива парични потоци. Консервативните инвеститори по своя характер решават да поемат риска само когато могат да предвидят възвръщаемостта, която очакват от инвестиция. Инвеститорите могат да изчислят и да получат представа за необходимата възвръщаемост на инвестицията въз основа на оценката на нейния риск, използвайки CAPM (Model Asset Pricing Model).
Изчисляване на CAPM (модел за ценообразуване на капиталови активи)
Цената на собствения капитал (Ke) е възвръщаемостта, очаквана от акционерите. Тя може да се изчисли по формулата
Цена на собствения капитал = Безрисков процент + Бета X Премия за риск
където:
Разход на собствен капитал (Ke ) = норма на възвръщаемост, очаквана от акционерите
Безрискова ставка (rrf) = норма на възвръщаемост за безрискова ценна книга
Премия за риск ( R p) = възвръщаемостта, която инвеститорите на акции изискват над безрисковия процент
Beta (Ba) = Мярка за променливостта на цената на акциите на дружеството спрямо общия пазар на акциите
Сега нека разберем тези ключови терминологии на формулата: -
Безрискова ставка -
Това е минималната възвръщаемост, която инвеститор ще получи, ако инвестира в безрискова сигурност. Държавните облигации са известни като безрискови ценни книжа. За да бъде ценна книга без риск, те не трябва да имат риск по подразбиране и риск за реинвестиране. Рискът по подразбиране е рискът, при който компании или физически лица не успеят да погасят задълженията си. Рискът за реинвестиране е рискът, с който се сблъсква инвеститорът, когато доходността на облигациите спада. Както в тази ситуация, инвеститорите трябва да реинвестират бъдещия си доход, своята доходност или окончателната възвръщаемост на главницата в ценни книжа, които са с по-ниска доходност. Така че не всички държавни ценни книжа са безрискови ценни книжа
Препоръчителни курсове
- Курсове за обучение на банков клон
- Сертификационен курс по управление на инвестиции
- Онлайн курс за усъвършенстван технически анализ
- Изкуство за търговия с курсове за обучение на фондовите пазари
Бета -
Рискът може да бъде класифициран като системен риск и несистематичен риск. Несистематичният риск е рискът, който може да бъде диверсифициран. Този риск възниква поради вътрешните фактори, преобладаващи в една организация. Например работниците са предприели стачка, ангажиментите на клиентите не са изпълнени, регулаторната рамка има конфликт с правителствената политика и т.н.
Систематичният риск е рискът, който не може да бъде диверсифициран. Причинява се поради външните фактори, които влияят на една организация. Той е неконтролируем по природа. Например, лихвеният процент се повишава внезапно, Колебанията в търговската цена на влияние върху сигурността върху целия пазар и т.н. Този риск може да бъде измерен с бета.
Бета измерва променливостта на ценната книга в сравнение с пазара като цяло.
- Ако бета на ценна книга е равна на 1, това означава, че ако пазарът се движи нагоре с 10%, акцията с бета равна на 1 също ще се покачи с 10% и обратно.
- Ако бета на ценна книга е по-малка от 1, това означава, че сигурността е по-малко променлива в сравнение с пазара. Например, една компания има бета версия 0, 5, това означава, че ако пазарът има движение нагоре от 10%, компанията ще има възходящо движение от 5% и обратно.
- Ако бета на защитата на компанията е повече от 1, това означава, че сигурността има висока волатилност. Например, ако сигурността на компанията има бета-версия от 1, 5 и борсата се движи нагоре с 10%, тогава сигурността се увеличава с 15% и обратно
Премия за риск
Изчислява се по формулата Възвращаемост на фондовия пазар минус безрискова норма на възвръщаемост. Това е възвръщаемостта, която инвеститорът очаква над безрисковата норма на възвръщаемост, за да компенсира риска от нестабилност, който човек поема, инвестирайки в фондовия пазар. Например, ако инвеститорът получи възвръщаемост от 20%, а безрисковият процент е 7%, тогава рисковата премия е 13%.
Предположения за модела на CAPM (Model Asset Pricing Model)
- Инвеститорите не обичат да поемат риск. Те биха искали да инвестират в портфейл с нисък риск. Така че, ако портфейлът е с по-висок риск, инвеститорите очакват по-висока доходност.
- При вземането на инвестиционното решение инвеститорите вземат предвид само един период, а не множество периоди.
- Приема се, че транзакционните разходи на финансовия пазар са ниски разходи и инвеститорите могат да купуват и продават активите в произволен брой при безрискова норма на възвръщаемост.
- В CAPM (Модел за ценообразуване на капиталови активи) трябва да се определят стойности за безрисковата норма на възвръщаемост, рискова премия и бета версия.
- Безрисков процент - доходността по държавната облигация се използва като безрискова норма на възвръщаемост, но се променя ежедневно в зависимост от икономическите обстоятелства
- Бета - Стойността на бета се променя с течение на времето. Не е постоянно. Така че очакваната възвръщаемост може също да се различава.
- Пазарна възвръщаемост - възвръщаемостта на фондовия пазар може да се изчисли като сумата от
Средна капиталова печалба и средна доходност от дивидент. Ако цените на Акциите паднат и надвишават дивидентната доходност, борсовият пазар може да осигури отрицателна, а не положителна възвръщаемост
Предимства на CAPM (модел за ценообразуване на капиталови активи)
- CAPM (Model Asset Pricing Model) отчита систематичния риск, тъй като несистематичният риск може да бъде диверсифициран.
- Той създава теоретична връзка между риска и степента на възвръщаемост от портфейл.
Заявление за CAPM
Използвайки модела CAPM (Capital Asset Pricing Model), моля, изчислете очакваната възвръщаемост на акциите, където безрисковата норма на възвръщаемост е 5%, бета на акцията е 0, 50, очакваната възвръщаемост на пазара е 15%
Така,
Цена на собствения капитал = Безрисков процент + Бета X Премия за риск
Безрискова ставка = 5%
Бета = 0, 50
Премия за риск = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Разходи за собствен капитал = 5% + 0, 50 * 10%
Разходи за собствен капитал = 10%
Препоръчителни статии
Ето няколко статии, които ще ви помогнат да получите повече подробности относно CAPM (Модел за ценообразуване на капиталови активи) и изчисляване на CAPM (Модел за ценообразуване на капиталови активи), така че просто преминете през линка.
- Удивителна премия за пазарен риск (ценна)
- Невероятно ръководство за цената на собствения капитал чрез рискове
- Какво е изчисляване на бета (мощен)
- Какво е бета-важното използване на изчисленията? - Формула на CAPM
- Научете повече за CAPM срещу PMP изпитите - Намерете най-добрия
- Изчерпателно и полезно ръководство за PMI сертифициране