Част - 6
В последния ни урок разбрахме проверката на терминалната точка. В тази статия ще обсъдим същността на капиталовата структура на фирмата.
Както беше обсъдено в предишния раздел, DCF изисква процент на отстъпка. Дисконтовият процент е функция на риска, присъщ на всеки бизнес и индустрия, степента на несигурност по отношение на прогнозираните парични потоци и предполагаемата структура на капитала. Като цяло дисконтовите ставки варират в различните бизнеси и индустрии. Колкото по-голяма е несигурността относно прогнозирания паричен поток, толкова по-висока е подходящата норма на дисконтиране и по-ниска текущата стойност на паричните потоци.
Извличайте капиталовата структура от годишния отчет
За изчисляване на дисконтовия процент ние изискваме съотношението на собствен капитал и дълг в капиталовата структура, използвайки нашия пример ABC. За изчисленията на капиталовата структура годишните отчети на ABC ни предоставиха следната информация за статиите, свързани с дълга и собствения капитал от бележките под линия.
Таблицата за капитализация на ABC компания е както е посочено по-долу.
Разбиране на капиталовата структура на фирмата
Краткосрочни заеми:
Краткосрочните заеми са сметка, показана в частта за текущите пасиви на баланса на дружеството. Тази сметка се състои от всеки дълг, възникнал от компания, който е изискуем в рамките на една година. Дългът по тази сметка обикновено се състои от краткосрочни банкови заеми, взети от компания. ABC трябва да плати 5, 2 милиона долара в рамките на една година, заедно с лихвата (купон) от 3, 2%.
револвер
Револвиращият кредит е вид кредит, който няма фиксиран брой плащания, за разлика от разсрочен кредит. Примерите за револвиращи кредити, използвани от потребителите, включват кредитни карти или овърдрафт. Корпоративни револвиращи кредитни кредити обикновено се използват за осигуряване на ликвидност за ежедневните операции на компанията. В контекста на компанията ABC, те са предварително одобрени заем в размер на $ 30 милиона, но ABC са изтеглили само $ 14, 2 от банката.
Препоръчителни курсове
- Курсове за моделиране на сливания
- Програма за кредитно моделиране на Cipla
- Обучение по кредитни изследвания на образователния сектор
- Обучение за сертифициране по кредитни изследвания на сектор FMCG
Типични характеристики на заем Revolver
- Кредитополучателят може да използва или изтегля средства до предварително одобрен кредитен лимит.
- Размерът на наличния кредит намалява и нараства, докато средствата се вземат назаем и след това се погасяват.
- Кредитът може да се използва многократно.
- Кредитополучателят извършва плащания само въз основа на действително използваната или изтеглената сума, плюс лихвата.
- Кредитополучателят може да погасява във времето (при условие на изискване за минимално плащане) или изцяло по всяко време.
- В някои случаи кредитополучателят е длъжен да заплати такса на заемодателя за всякакви пари, които са изтеглени от револвера; това се отнася особено за кредитни кредитни револвиращи кредитни кредити
облигации
Облигацията е дългова ценна книга, при която упълномощеният емитент дължи на притежателите дълг и в зависимост от условията на облигацията е длъжен да плати лихва (купона) и / или да погаси главницата на по-късна дата, наречена падеж., Облигацията е официален договор за изплащане на заети пари с лихва на фиксирани интервали. Компанията ABC взе заем от 80 милиона долара, от които ABC трябва да изплати амортизиращата част от облигацията, т.е. погасяване на главницата от 12 милиона долара в рамките на една година.
- Дългосрочен = 80 $ - 12 $ = 68 $ (матуритет повече от една година)
- Краткосрочен срок = 12 милиона долара (амортизираща част, погасяване на главницата)
Конвертируеми облигации
Конвертируема облигация е вид облигация, която притежателят може да конвертира в акции от обикновени акции на дружеството, издаващо емисия, или парични средства с равна стойност, по договорена цена. Това е хибридна ценна книга с характеристики, подобни на дълг и собствен капитал. Въпреки че обикновено има ниска купонна ставка, инструментът носи допълнителна стойност чрез опцията за конвертиране на облигацията в акции и по този начин участва в по-нататъшен растеж на стойността на капитала на компанията. Инвеститорът получава потенциалното увеличение на преобразуването в собствен капитал, като същевременно защитава понижаването на паричния поток от купонните плащания. В ABC конвертируемите облигации имат номинална стойност от 100 долара и купон в размер на 4, 5% (лихвен разход). Цената на конвертирането е 25 долара, което означава, че всяка облигация се конвертира в 4 акции.
Право предпочитани запаси
Предпочитаните акции, наричани също привилегировани акции, са специални ценни книжа, които наподобяват свойства както на собствен капитал, така и на дългов инструмент и обикновено се считат за хибриден инструмент. Предпочитаните акции са висши (т.е. с по-висок ранг) пред обикновените акции, но са подчинени на облигациите.
Предпочитаните акции обикновено нямат право на глас, но могат да имат предимство пред обикновените акции при изплащането на дивиденти и при ликвидация. Предпочитаните акции могат да носят дивидент, който се изплаща преди изплащането на дивиденти на притежателите на обикновени акции.
Кумулативни спрямо некумулирани предпочитани акции
Предпочитаният запас може да бъде кумулативен или без натрупване. Кумулативният предпочитан акция изисква, ако дадена компания не изплати дивидент или каквато и да е сума под заявения лихвен процент, тя трябва да компенсира по-късно. Дивидентите се натрупват с всеки изминал период на дивидент, който може да бъде тримесечен, полугодишен или годишен. Когато дивидентът не бъде деклариран навреме, се казва, че дивидентът е "преминал" и всички преминали дивиденти на кумулативен запас са дивидент в просрочие. Акциите, които нямат тази функция, са известни като неизкупни или направо предпочитани акции и всички получени дивиденти се губят завинаги, ако не бъдат декларирани.
Конвертируеми предпочитани акции
Това са предпочитани емисии, които притежателите могат да разменят за предварително определен брой от общите акции на компанията. Тази размяна може да се случи по всяко време, което инвеститорът избере в зависимост от цената на конвертиране. Това е еднопосочна сделка, така че човек не може да преобразува обикновените акции обратно в предпочитани запаси.
В ABC номиналната стойност (FV) на предпочитания състав е 18 долара. Всяка предпочитана акция се конвертира в една обикновена акция при цена на конверсия от 20 долара.
Ключът към корекцията на WACC е да се направи правилната структура на капитала. Следователно трябва да класифицираме нашата таблица за капитализация от гледна точка на дълга и собствения капитал.
Обобщение на класификацията като дълг и собствен капитал
Какво следва
В тази статия разбрахме капиталовата структура на фирмата. В следващата ни статия ще разберем конвертируеми функции. Дотогава, Happy Learning!
Препоръчителни статии
Ето няколко статии, които ще ви помогнат да получите повече подробности относно Подробната капиталова структура, така че просто преминете през линка.
- Как да използвате DCF Excel обобщение
- Невероятно ръководство за стойността на собствения капитал
- Видове конвертируеми облигации
- Невероятно ръководство за стойността на терминала
- Разлики между дългосрочните и краткосрочните капиталови печалби
- Дивиденти срещу капиталови печалби Кое е по-добро?
- Опростен оборотен капитал с помощта на предположения