Част - 14
В последния ни урок разбрахме как да намерим бета за частна компания. В тази статия ще видим подробно премия за пазарен риск (MRP).
Определение Premium Market Market риск
Премията за пазарен риск (MRP) е мярка за възвръщаемостта, която инвеститорите в акции изискват над безрисковия процент, за да компенсират тяхната нестабилност / риск от инвестиция, която съответства на нестабилността на целия пазар на акции. Такива MRP варират в зависимост от държавата.
Формула за пазарен риск Premium
Market Risk Premium = Възвръщаемост на фондовия пазар - Безрисков курс
Възможни са два метода за изчисляване на MRP: исторически или прогнозиран. има отношение към двете методологии.
исторически
Използването на резултатите от историческия капитал за достигане на рискова премия предполага, че миналата пазарна възвръщаемост е най-добрият показател за премиите, които инвеститорите ще изискват над безрисковия процент за бъдещите инвестиции. Чрез изчисляване на аритметична или геометрична средна стойност на премиите за минали рискове, този метод често се смята за обективен поради лесно забележимите си резултати. Изборът на правилния исторически времеви хоризонт обаче е доста субективен, тъй като е трудно да се знае кой отминал период дава най-добрата оценка за бъдещите премии. Например, данните са достъпни поне от 70-те години, но днешният пазар е много различен. При търсене на премията над безрисковия процент за дългосрочна инвестиция, най-често дългосрочен (напр. 10-годишен позлатен) инструмент се използва като прокси за безрисковия процент
Министерство на финансите (краткосрочни облигации)
- Краткосрочните ставки се променят значително с течение на времето. Дългосрочната средна стойност на тримесечната сметка на Министерството на финансите ще подобри приблизително реалната безрискова ставка.
Министерство на финансите
- В DCF прогнозирате пет до десет години в бъдещето. Дългите облигации представляват по-добро съответствие с падежа на паричните потоци във вашия DCF.
- Доходността на дълга облигация включва дългосрочна прогноза за инфлацията. Историческа средна доходност от 3 месеца от Министерството на финансите не включва прогноза за инфлацията.
- Несъвместимо е използването на сметката на Министерството на финансите, за да помогнете за изчисляване на премия за собствения риск, ако използвате облигацията на Министерството на финансите като безрискова ставка в CAPM.
Препоръчителни курсове
- Онлайн курс за структурирано финансиране
- Кредитен рейтинг на онлайн обучението на Wonderla
- Онлайн курс за LBO моделиране
- Онлайн оценка на обучението за спиране на шопъра
Какво практически се използва?
Повечето анализатори използват десетгодишна държавна облигация.
Аритметична средна или Геометрична средна?
Аритметика средно
- Когато дисконтирате паричните потоци във вашия DCF, използвате аритметични изчисления
Геометрична средна стойност
- От горната таблица средноаритметичната стойност може да бъде отклонена, ако промените периода на измерване.
- Геометричната средна стойност е по-добър прогноза за средната премия в дългосрочен план.
Какво практически се използва?
Използва се средноаритметичното.
Какво се прави от анализаторите?
- Повечето анализатори използват средноаритметичната разлика на разликата между лихвения процент на държавната облигация и възвръщаемостта на фондовия пазар, за да оценят премията за собствения риск за уравнението на CAPM.
прогноза
Вместо да се предполага, че вчерашните пазари на акции ще наподобяват тези на утрешния ден, прогнозните пазарни премии могат да бъдат изчислени с цел да се отчетат структурните промени на пазарите на акции. Целта на изчисляването на такава премия е да се променят или заменят исторически данни, за да се вземат предвид настоящите знания и бъдещите очаквания.
Стъпка 1: Оценка на очакваната възвръщаемост на пазара, като се използват прогнозите на анализаторите за свободния паричен поток на пазара към притежателите на акции
Стъпка 2 - Пренаредете уравнението за решаване на цената на собствения капитал
Стъпка 3: Текущите безрискови лихви обикновено се приемат като индикация за бъдещи безрискови проценти, тъй като факторите за крива на доходността на касата в такива очаквания
Предпочитан метод
Аналитикът има предвид и двата метода, но има пристрастие към метода на прогнозата за оценка на премията за пазарен риск (в съответствие с пазарната практика). Отделът за изследване на собствения капитал трябва да може да ви предостави оценки за подходящата премия за прогнозен пазарен риск в съответната държава. Премиите за прогноза позволяват по-добро съответствие между бъдещ пазарен изглед и перспективен характер на съответните инвестиционни решения, анализирани в DCF. Освен това прогнозните прогнози по-добре отчитат промените между историческите и бъдещите пазари. Например, днешните пазари на акции се характеризират с по-добра информация, по-бързо и широко разпространение на съответните факти, по-големи и по-сложни инвеститори и са по-големи и по-ликвидни, отколкото в миналото. Освен това, в днешната среда с ниска инфлация се възприема широко, че рисковете, свързани със собствения капитал, са намалили ceteris paribus. По този начин историческите премии са по-малко полезни като показатели за бъдещо изпълнение от бъдещите прогнози за премии.
Стъпка 11 - Изчисляване на цената на собствения капитал и WACC
Стъпка 1: Идентифицирайте изброените съпоставими и тяхната бета версия. Намерете също Unlevered Beta за сравними
Какво следва
В тази статия разбрахме премия за пазарен риск (MRP), ще видим изчисляване на стойността на предприятието. Дотогава, Щастливо учене!
Препоръчителни статии
Ето няколко статии, които ще ви помогнат да получите повече подробности относно оценката на пазарния риск, така че просто преминете през линка.
- Най-добрите 16 стъпки Изчисляване на стойността на предприятието
- Интересни неща за намаления паричен поток
- Най-добрите стъпки за освобождаване на паричния поток към фирмата за вашия бизнес
- Най-добрите и лесни стъпки за изчисляване на бета
- 10 стъпки за постигане на по-добри резултати от маркетинговия облак
- 12 ефективни стъпки от най-добрите автоматизирани маркетингови имейли
- Определено ръководство за валутен пазар (23 полезни съвета)
- Бетонна формула