Разлика между FCFF срещу FCFE
FCFF е паричният поток, достъпен за дискреционна дистрибуция на всички инвеститори на една компания, както собствен капитал, така и дълг, след заплащане на парични оперативни разходи и капиталови разходи. Тъй като лихвените плащания или ливъридж ефектът не се вземат предвид при изчисляването на FCFF, тази мярка се нарича също неразпределен паричен поток. FCFE е дискреционният паричен поток, достъпен само за притежателите на акции на дружеството. Това е остатъчният паричен поток, останал след изпълнение на всички финансови задължения и капиталови изисквания. По този начин плащанията на лихвите или изплащането на дълга се вземат предвид при изчисляването на FCFE.
Нека да проучим подробно за FCFF срещу FCFE подробно:
Традиционно, докато анализират акциите, инвеститорите се фокусират върху показатели като EBITDA, нетен доход. Въпреки че тези показатели са важни за търговските компютри, по-точната мярка за ефективността на компанията е безплатният паричен поток (FCF), използван в метода на дисконтираните парични потоци (DCF). FCF варира от показатели като оперативна EBITDA, EBIT или нетен доход, тъй като първият изключва непаричните разходи и изважда капиталовите разходи, необходими за издръжка. FCF също придоби известност срещу модела на оценка на дивидентните дисконти, особено в случаите на фирми, които не плащат дивиденти.
FCFF
Безплатният паричен поток се отнася до наличните пари за инвеститорите след заплащане на оперативни и инвестиционни разходи. Двата вида мерки за безплатен паричен поток, използвани при оценяването, са Безплатен паричен поток към фирмата (FCFF) и Безплатен паричен поток към собствен капитал (FCFE).
Обикновено, когато говорим за безплатен паричен поток, имаме предвид FCFF. FCFF обикновено се изчислява чрез коригиране на оперативния EBIT за непарични разходи и инвестиции в основен и оборотен капитал.
FCFF = Оперативен EBIT - Данъци + Амортизация / Амортизация (непарични разходи) - Разходи за основен капитал-Увеличение на нетния оборотен капитал
Алтернативни методи за изчисляване са:
FCFF = Паричен поток от операции (от отчета за паричните потоци) + лихвен разход, коригиран за данъци - основни капиталови разходи
FCFE
FCFF = Нетни приходи + Разходи за лихви, коригирани за данък + Непарични разходи - Разходи за основен капитал-Увеличение на нетния оборотен капитал
Когато правим DCF, използвайки FCFF, ние достигаме стойността на предприятието, като дисконтираме паричните потоци със средно претеглената цена на капитала (WACC). Тук разходите за всички източници на капитал се отчитат в дисконтовия процент, тъй като FCFF отчита цялата капиталова структура на компанията.
Тъй като този паричен поток включва въздействието на ливъридж, той се нарича също и потегнат паричен поток. Следователно, ако фирмата има общ капитал като единствен източник на капитал, нейните FCFF и FCFE са равни.
FCFE обикновено се изчислява чрез коригиране на оперативния EBIT след данъчно облагане за непаричен разход, разходи за лихви, капиталови инвестиции и нетни изплащания на дълга.
FCFE = Оперативен EBIT - Лихви - Данъци + Амортизация / Амортизация (непарични разходи) - Разходи за основен капитал-Увеличение на мрежовото погасяване на капитала-нетен дълг
Където погасяване на дълг = изплащане на главен дълг - нова емисия дълг
Алтернативни методи за изчисляване са
FCFE = Паричен поток от операции - разходи за основен капитал - нетни изплащания на дълга
Когато правим DCF, използвайки FCFF, ние достигаме стойността на собствения капитал, като дисконтираме паричните потоци с цената на собствения капитал. Тук само цената на собствения капитал се счита за дисконтова ставка, тъй като FCFE е сумата, останала само за акционери в собствения капитал.
FCFF срещу FCFE Infographics
По-долу е топ 5 разликата между FCFF и FCFE 
Ключови разлики между FCFF срещу FCFE
И двете FCFF срещу FCFE са популярен избор на пазара; нека да обсъдим някои от основните разлики между FCFF и FCFE:
- FCFF е оставената сума за всички инвеститори на фирмата, както облигационери, така и акционери, докато FCFE е остатъчната сума, останала за обикновените притежатели на капитала на фирмата
- FCFF изключва въздействието на ливъридж, тъй като не взема предвид финансовите задължения, докато достигне остатъчния паричен поток, поради което се нарича също неразпределен паричен поток. FCFE включва въздействието на ливъридж чрез изваждане на нетни финансови задължения, поради което се нарича ловерен паричен поток
- FCFF се използва в DCF оценката за изчисляване на стойността на предприятието или общата присъща стойност на фирмата. FCFE се използва при оценката на DCF за изчисляване на стойността на собствения капитал или присъщата стойност на фирмата, достъпна за обикновените акционери
- Докато прави DCF оценка, FCFF е сдвоена със средно претеглена цена на капитала, за да поддържа последователност при включването на всички капиталови доставчици за оценка на предприятията. За разлика от това, FCFE е сдвоена с цената на собствения капитал, за да поддържа последователност при включването на вземането само на обикновените акционери
Сравнение между главата на FCFF срещу FCFE
По-долу са най-добрите сравнения между FCFF и FCFE, както следва -
| Основното сравнение между FCFF срещу FCFE |
FCFF |
FCFE |
| значение | Безплатен паричен поток на разположение на всички инвеститори на фирма | Безплатен паричен поток, достъпен за обикновените акционери на дружеството |
| Въздействие на ливъридж | Изключва въздействието на лоста, оттук нататък наричан неразпределен паричен поток | Включва въздействието на ливъридж, тъй като той изважда лихвените плащания и изплащането на главницата на притежателите на дългове, за да стигне до паричния поток, оттук нататък наречен паричен поток |
| Приложение | Използва се за изчисляване на стойността на предприятието | Използва се за изчисляване на стойността на собствения капитал |
| Използваният дисконтов процент при извършване на DCF оценка | Среднопретеглената цена на капитала се използва за включване на разходите на всички източници на капитал в цялата структура на капитала | Цената на собствения капитал се използва за поддържане на съгласуваност с безплатен паричен поток, достъпен само за акционерите |
| Различна перспектива | Предпочитан от ръководството на компании с висока възвращаемост, тъй като предоставя по-ярка картина на устойчивото поддържане | Предпочитан от анализаторите, тъй като предоставя по-точна картина на твърдото поддържане |
Заключение - FCFF срещу FCFE
В тази статия FCFF срещу FCFE видяхме, че FCFF е безплатният паричен поток, генериран от фирмата от нейните операции, след като се грижи за всички капиталови разходи, необходими за издръжката на фирмата, като паричният поток е достъпен за всички доставчици на капитал, и двата дълга и собствен капитал. Този показател имплицитно изключва всяко въздействие на финансовия ливъридж на фирмата, тъй като не взема предвид финансовите задължения за лихви и главни погасителни суми за изчисляване на паричния поток. Следователно, той се нарича също неразпределен паричен поток.
FCFE е свободният паричен поток, достъпен само за обикновените акционери на собствен капитал на дадена фирма и включва въздействието на финансовия ливъридж чрез изваждане на финансовите задължения от паричния поток. Следователно, той се нарича също и потегнат паричен поток. По този начин FCFE може да се изчисли и чрез изваждане на коригирания данък разход за лихви и нетно погасяване на дълга от FCFF.
Мениджмънтът на компании с голям заем ще предпочете да използват FCFF, когато представят своите операции. Необходимо е да се провери дали компанията не страда от отрицателен свободен паричен поток поради високи финансови задължения, които биха могли да направят дружеството неустойчиво в дългосрочен план.
Препоръчителни статии
Това е ориентир за най-високата разлика между FCFF срещу FCFE. Тук също обсъждаме ключовите разлики FCFF срещу FCFE с инфографиката и таблицата за сравнение. Може да разгледате и следните статии, за да научите повече
- Обичайни запаси срещу Предпочитан състав
- Бюджет срещу прогноза | сравнение
- Грешки в дисконтирания паричен поток
- Запаси срещу опции - ценни разлики
- Безплатен паричен поток към фирмата за вашия бизнес
- Запас срещу акции: какви са разликите
- Паричен поток от съотношение на операциите | Определение | Примери